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开首：信达期货 作家：信达期货

研报正文

关联商议：

字据市集反馈了解，新疆地区样本硅厂周度产量在 38585 吨，周度开工率在 80%，较上周环比小增。产量环比加多仍归因于已复产产能开释原因。近期部分厂库库存向社会库存滚动，新疆样本厂库库存减少。新疆头部企业某厂区推测在 3 月 31 日进行范围性减产，对供应端影响较大，关心减产落地情况。

基本面：

工业硅： 现货价钱方面，华东欠亨氧 553#硅在 10100-10200 元/吨，较上一往复日握稳。供给方面：2 月份工业硅产量下滑至 28.95 万吨，较 1 月减产 1 万吨，四川云南产量如故降至历史低位，四川产量仅为 3000 吨，2 月份减量主要由于天数较少所致，执行近期西北地区部分产能出现复产行为，工业硅供应压力再度突显，世界三月份产量或驱动回升。

西南地区处于枯水期，电力资本高企带动分娩资本达到全年高位，但当今价钱如故击穿资本线，资本端对硅价复旧力度或有限。需求方面，多晶硅 2 月份产量继续减产，产量达到 9 万吨傍边，在光伏供给侧改造预期下，多晶硅握续减产，光伏产业链保管错误，对工业硅需求仍呈下滑趋势，在近期下贱排产较好情况下，多晶硅大范围减产概率较小，对工业硅需求边缘企稳;有机硅 DMC 价钱展望，部分厂商展望开启减产景况，产量展望握续走低，对工业硅需求着落;合金硅价钱有所提振，但用量较少无法起到复旧作用，对工业硅需求握稳。

库存方面压力较大，本周库存较上周着落 0.5 万吨，当今社会库存报 59.4 万吨。近期有小谈音信传西北大厂推测减产 20 台矿热炉，盘靠近此已先行响应，后续关心传言信得过性。

多晶硅：多晶硅现货握稳，各规格价钱均握稳。N 型硅料挺价意愿较强，光伏行业处于底部去产能周期，以多晶硅为主的各个法子均参加减产阶段，多晶硅 2 月份产量再度走弱至 9 万吨，对价钱起到较强复旧，各法子价钱均有回暖迹象，且在行业自律的前提下，各多晶硅厂均按配额进行分娩，产量不会有太大波动。

从需求端来看，下贱硅片产量有企稳回升迹象，硅片价钱迎来小幅上调，硅片库存前期受到春节影响出现小幅累库，但仍处去库周期，库存去化较快，对提振硅片价钱起到一定复旧，下贱电板片及组件 4 月排产较好，对多晶硅起到了一定复旧作用，当今多晶硅库存也受到前期春节影响出现小幅累库迹象，但仍处去库周期内，多晶硅价钱易涨难跌。

往复逻辑：

工业硅：工业硅产量仍处高位，下贱多晶硅产量企稳，对工业硅耗尽企稳;有机硅对工业硅耗尽走弱;硅铝合金对工业硅耗尽握稳，库存高企压制工业硅价钱。工业硅价钱近期再创历史新低，基本面再度走弱，但光伏硅片加价，光伏行业有改善预期，当今处于多空博弈阶段。

多晶硅：多晶硅产量底部企稳，下贱需求有改善预期，库存仍处去库周期，短期内多晶硅飞腾驱上路分不及，偏强震憾。

操作提议：工业硅：不雅望;多晶硅：逢低作念多

风险点：多晶硅超预期复产，光伏行业战术，宏不雅战术激动

（转自：曲合期货）棋/牌体育