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发布日期：2025-08-07 07:51    点击次数：160

文   |   陈之琰

2 月 24 日一早，科勒成本与金沙江创投官宣完成一笔 2.29 亿东谈主民币畛域的、GP 主导私募二级阛阓来回。这亦然放胆当今公开可查信息中，金沙江创投初次以 S 来回式样齐备 LP 的退出。 

所谓 GP 主导 S 来回，不同于由 LP 主动遴荐、GP 卖出财富的 S 来回常见情况，而是由 GP 主动牵头，将一项或多项财富、或基金份额转让给新基金，而并不绝由现存 GP 贬责的来回。 

据天眼查合激动谈主变更信息清晰，这次及来回完成时分为 1 月中旬，主体为金沙江创投 2015 年建筑的单支基金。行为"新 LP "，唯独领投方科勒成本、跟投方太湖爱想（无锡国资国联旗下）离别认缴 81.5% 和 13.8%，而 包括国创元禾、利通产业、歌斐成本、盛景网联、小村成本、和润领航等"老 LP "们历经整整 9 年齐备了退出。

这支十年期的基金究竟收益怎么？凭证"老 LP "各自认缴金额可得出， 该基金原畛域在 2 亿阁下，这次来回总畛域官宣为 2.29 亿，具体来回价钱未公布。此外，该基金还曾对 ofo 小黄车进行投资。凭证此前的媒体报谈，金沙江创投 ofo 小黄车份额应已在 2017 年齐备退出并振荡为 DPI。

针对这次来回，朱啸虎对外在示："中国私募二级阛阓日渐活跃，S 基金也日益成为私募股权基金进犯的退出战略之一，对 GP 的来回智商和底层财富的质地和执续性也冷漠了更高的条目。金沙江创投将不绝死力创造多元化的退出契机，执续为投资东谈主带来优秀申诉。"  

据「暗涌 Waves」了解，与 S 来回建筑连接基金将原被投企业"装进去"的常见作念法不同， 这次来回罗致的是老 LP 退出，新 LP 进场的"重组相貌" 。原有 LP 一齐齐备退出，而科勒成本与太湖爱想则与金沙江创投再行签订投资贬责笃定。 

常常，连接基金将波及既有基金 LP、既有基金 GP、连接基金 GP、连接基金新投资东谈主、底层财富对应场合公司、场合公司独创东谈主偏激他现存投资东谈主激动以及参与本次来回的各方讼师、审计师、财务照料人等多个来回主体，而这次来回中的"重组相貌"最大禁止的简化了来回所涉方面，原有被投企业的架构将不受影响。 

总部位于伦敦的科勒成本是人人最早从事 S 基金业务的投资机构之一。这次来回由科勒成本旗下的东谈主民币私募二级阛阓基金"科勒成本私募二级阛阓第一期东谈主民币基金"领投。该支基金于 2023 年 4 月首关，首笔来回与君联成本完成，总金额约为 3.15 亿元。那次来回被科勒成本投资主宰杨战称为"东谈主民币 S 基金阛阓中首个经典的 GP 主导来回"。 

两边的新闻稿说起，这次来回"涵盖 8 项中国糜费与科技行业的优质高增长型财富"。 「暗涌 Waves」查阅信息发现，所涉 8 家企业建筑时分在 2014-2017 年之间，多为 TMT 期间的公司，金沙江创投以早期投资者的变装参预。 

专注 S 来回的兴奋成本独创合激动谈主饶智告诉「暗涌 Waves」，这次来回使老 LP 得回流动性，使新 LP 以合理估值执有优质财富，是一个"共赢的成果"。 

" S 来回的中枢是用时分换空间。赚三种钱：扣头的钱，成长的钱，和成本阛阓的钱。而其中，价钱扣头的钱是总共收益的基础。"饶智对「暗涌 Waves」说。 

由于一级阛阓投资热门的变化，昔时两三年间关于 TMT 期间的风险投资出现了不少"魔鬼化"评价的倾向。" TMT 期间天然有问题存在，但降服不是一文不值。对这个阶段的财富有必要进行全面的再行评估。"饶智觉得，这次来回中 8 项财富尽管来自 TMT 期间，但不少齐具备数据财富的特色，而这些仍有长期价值。 

当买卖与投资已全面迈入硬科技和 AI 期间，怎么贯通上一个期间财富的改日价值？ 

杨战此前曾在经受采访时说起科勒成本是怎么贯通"好财富"的—— "好财富等于梗概在相比不睬想的阛阓环境下，也梗概相比松弛地生计。" 他例如说，"一个小面馆，估值高的时间值一个亿，估值低的时间值 5000 万或者值 1000 万。但不管估值若干，齐不会影响到面馆自己的现款流。在某种经由上，这等于可执续、高质地的财富。"  

关于这次 S 来回，杨战的表态是："科勒成本在中国阛阓搭建完备的投资平台🦄kaiyun体育登录网页入口✅开云推荐✅KAIYUN SPORTS为您提供:真人，以及在处理复杂 GP 主导来回方面的深厚专科常识，是咱们奏效发起并以具眩惑力的估值完成本次来回的要道。"