彩/票电子新款国产“伟哥”昂伟达天下首批发货庆典举行-开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口

发布日期：2025-10-05 06:16    点击次数：199

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　　（开端：蓝鲸新闻）

　　蓝鲸新闻8月6日讯（记者 邵雨婷）8月5日，新款国产“伟哥”昂伟达天下首批发货庆典举行，其母公司苏州旺山旺水生物医药股份有限公司（以下简称“旺山旺水”）也正在冲刺港股上市。

　　港交所官网领路，2025年1月，旺山旺水初次递表港股，但7月上市恳求失效，不到4天，旺山旺水再次向主板递表，拟通过第18A章在主板上市，中信证券是其独家保荐东谈主。

　　躁急冲刺IPO的背后，是旺山旺水在C轮融资中签署的回购左券，与诸多药企雷同，旺山旺水也终年处于赔本气象。还是已已毕买卖化的新冠药品跟着疫情的松开冉冉无法撑合手公司收入，但新品“伟哥”的上市能给公司带来若干收益仍有待不雅察。当今，公司面对严峻的流动资金压力，所合手的货币现款不够撑合手一个季度的开支。

　　新冠药收入减少功绩暴跌，国产“伟哥”能否力挽？

　　招股书领路，旺山旺水成立于2013年，是一家轮廓一体化生物医药公司，骁敢于发现、开荒和买卖化改进小分子药物，产物主要骁敢于病毒感染、神经精神及生殖健康限制临床需求的爽气。

　　当今，旺山旺水共搭建了九个改进钞票管线，两项处于买卖化或接近买卖化阶段，四项处于临床阶段，三项处于临床前阶段。

　　其中，VV116是公司的一款中枢产物，已在中乌两国获批用于调养COVID-19，但跟着疫情影响消退，该药品对公司孝敬的营收急剧萎缩。公司另一款中枢产物TPN171（商品名：昂伟达）主要用于调养勃起功能禁锢（ED），于2025年7月在中国获批上市，有望给公司带来新的增长弧线。

　　不外，当今，中国ED药物商场已是一派红海，国度药监局已批准了辉瑞的西地那非、拜耳的伐地那非、礼来的他达拉非及Metuchen的阿伐那非以及悦康药业集团的爱地那非。2024年，西地那非及他达拉非占据商场主导地位，占有中国及各人大部分商场份额。ED药物也因集采堕入深度价钱战，2024年，传统龙头白云山的“金戈”销量下滑逾1300万片。

　　旺山旺水对此也默示，为了保合手竞争地位，公司干预无数资源进行研发，而巧合大致取得告成。和大多医药企业雷同，因为较高的研发干预和漫长的买卖化落地程度，旺山旺水当今仍处赔本阶段。

　　招股书领路，2023年度、2024年度、2025年收尾4月30日止四个月（以下简称“呈文期”），旺山旺水已毕收入离别约为2亿元、1183.2万元、1295.8万元；同期已毕利润离别约为642.7万元、-2.18亿元、-1.12亿元，呈文期内筹谋赔本近3.3亿元。研发开支则离别为1.31亿元、1.35亿元和0.64亿元。

　　公司收入主要来自对外授权一款抗新冠药VV116、提供CRO事迹以及销售药品。2024年，旺山旺水的营收暴跌94%，主若是因为来自VV116的研发里程碑付款阻隔，对外授权收入大幅减少所致。诚然CRO事迹收入增长86%，但数额仅525万元，药品销售收入也不及150万元，远无法填补收入缺口。

　　同期，旺山旺水还存在显然的大客户依赖症，呈文期内，来自前五大客户产生的收入合共离别占总收入的99.3%、86.6%、91.2%，来自最大客户产生的收入离别占总收入的51.1%、65.1%、77.2%。

　　除了大客户的支合手外，公司运营主要依赖过往融资。招股书领路，在十余年的发展中，旺山旺水取得了多轮融资，触及中财奇虎、君实生物（01877.HK）、苏州产投等机构及企业。2024年，旺山旺水完成临了一笔融资，投后估值44.5亿元。

　　值得一提的是，公司与投资方青岛北岸、九囿科技、青岛旺德等签署了对赌左券，若公司未能按期上市将触发还购。当今，因公司已递表港股，该条目已暂停，但若公司IPO失败，高达5124.5万元金融欠债将触发偿付义务。

　　收尾2025年4月30日，旺山旺水合手有现款及现款等价物7283.3万元，较2024年末减少了4900万元，账上现款仅够撑合手约一个季度的运营支拨。而公司的流动欠债中，存在借款2亿元，贸易相配他移交款项1.06亿元；非流动欠债中还存在2.57亿元借款。2025年前四月，旺山旺水的联想性现款流量净额为-4372.9万元，公司面对严峻的流动资金压力。

　　这次IPO，旺山旺水的召募资金主要用于中枢产物的研发；其他候选产物的研发；建树青岛工场；强化销售及营销能力；营运资金相配他一般公司用途。

　　中枢技能依赖外部授权，IPO前夜折价转让存疑团

　　值得一提的是，旺山旺水的中枢产物均来自外部技能引进，公司的研发平台以小分子药物为主，尚无自主研发上市产物。

　　招股书领路，旺山旺水由沈敬山和他的学生田广辉共同成立，在中国科学院上海药物征询所完成博士学业后，田广辉加入了沈敬山限度下的上海特化，主要从事原料药研发，以及TPN171和LV232的早期研发。

　　2013年，沈敬山和田广辉成立了旺山旺水后，专注于开荒TPN171和LV232，沈敬山提供资金，田广辉组建和指导中枢研发团队。

　　2017年，旺山旺水通过沈敬山限度下的山东特琺曼取得TPN171的各人授权，2021年至2023年，公司又取得了来自上海特化的LV232的各人授权。因此，2023年，旺山旺水的联系技能采购占研发资本的31%。

　　当今，沈敬山限度的山东特琺曼如故旺山旺水的第四大供应商。据招股书，2025年前四个月，公司向山东特琺曼支付的采购额为109.4万元，占总采购额的比例为1.3%。

　　尽管创举东谈主沈敬山当今已卸任了董事，但通过职工合手股平台仍紧紧掌控中枢说话权，旺山旺水的股权结构仍较为聚会。IPO前，沈敬山径直合手股54.97%，其妃耦金洁合手股1.52%，二东谈主筹谋限度56.49%的股权，现任董事长田广辉合手股9.54%。

　　在现款流承压的布景下，旺山旺水的高管薪酬战略显得尤为畸形。

　　呈文期内，公司董监高薪酬总数离别为1730万元、1750万元、1390万元；其中，田广辉的薪酬离别为1550万元、1550万元，824万元，其薪酬水平权贵高于行业平均水平，尤其在2023-2024年险些占到扫数董监高团队的90%。收尾2025年末，公司移交董事及监事的薪酬总数展望约为东谈主民币3680万元，大幅加多约110%。

　　值得一提的是，2025年1月，旺山旺水初次递表前夜，公司通过职工合手股平台向金洁的姐妹金青等多名高管进行股权转让。其中，金青以6元/股的价钱取得公司1.18%的股权。而2024年12月，公司临了一轮融资的每股价钱高达29.67元，两者差价幅度近80%，这种廉价转让动作激发了商场对利益运送的质疑。

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