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（原标题：港股科技板块引动第三轮中国钞票重估 中金力推梦想、中芯国际等）

近日，2Q25公募基金合手仓数据插足密集泄露时候，数据剖释，电子板块合手仓稳中有升，通讯板块合手仓环比普及较多。

具体而言，1)半导体仓位环比略降，但算力高景气推升PCB合手仓；2)消耗电子板块中，关税不细则性致果链合手仓下落；3)通讯/安防合手仓环比普及，光通讯产业链再受国外算力利好。

岁首 DeepSeek 行情脱手了年内第一轮中国钞票重估行情，被 4 月关税扰动打断后，5 月以来的钞票重估由金融、消耗和医药等板块主导，并推动恒生指数回到 24000 点。在资格了较快高涨后，三季度负面压力"按期而至"，但近期边缘变化剖释压力经由比市集预期愈加温煦。在景气设备和估值性价比的交持续，港股科技板块是占悉数港股市集接近 1/3 的大容量板块，市集大批不雅点以为，原谅科技重估脱手的第三轮中国钞票重估行情。

逻辑在于，近期压制科技类企业盈利出路的负面身分有所改善。1)"外卖大战"敌人部互联网企业的利润压力或提前缓解。18 日市集监管总局对主要外卖平台公司进行约道，条目外卖平台企业感性竞争。此前市集预期该竞争或合手续至25 年底至 26 年。2)AI 行情出现新催化。上周好意思方批准英伟达向中国销售H20 芯片，有望进一步普及国内企业成本开支速率，重复 Kimi K2 开源等进攻事件，AI 行情出现新催化。

瞻望 2025 年下半年，港股市集下半年有望再改革高。中金公司力推三大板块：

半导体及元器件：需求增长明确，AI 飞轮已酿成正轮回；国外大模子厂商成本开支规画明确、国内模子迭代加快，云霄算力需求高增，同期端侧 AI 硬件改革拉动关系芯片需求，推断下半年生成式 AI 时刻有望深刻浸透；重复供给侧竞争式样改善以及国产替代加快鼓吹，有望共同构筑半导体及元器件行业成长动能。行情端，推断结构性契机是主导，推选偏左侧周期朝上板块，以及受 AI 愚弄落地、AI 硬件脱手较强的板块。

个股推选：恒玄科技、瑞芯微、深南电路、中芯国际A/H、华虹半导体

消耗电子：原谅端侧 AI 硬件升级趋势。端侧 AI 多类末端改革加快落地并逐渐下千里，部分门径渐进式升级或将引颈消耗电子行业成长，提倡原谅 AI 手机硬件升级及加快浸透、AI 可衣服新末端样式的改革、光学行业重启升规升配三大投资契机。

个股推选：蓝念念科技、工业富联、舜宇光学、华勤时刻和高伟电子

通讯/安防：海表里算力需求有望合手续利好光通讯等算力基础法度。中金提倡原谅：1)AI大模子向多模态场所演进，原谅推理落地，脱手云霄硬件需求保合手高景气；2)国产算力提速；3)运营商成本开支矜重，原谅 5GA、主干网升级等结构性机遇。

个股推选：梦想集团、中际旭创、锐捷鸠集、光迅科技、移远通讯。

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